Wird das KGV im US-Index S&P500 zum KVV? Oder in ganzen Worten: Wandelt sich das Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) zum Kurs/Verlust-Verhältnis (KVV)? Standard & Poor’s, der weltbekannte Anbieter von Finanzinformationen, prognostiziert dieses jedenfalls. Das hieße, alle 500 im S&P vertretenen Unternehmen schreiben im Durchschnitt Verluste und keine Gewinne mehr.
KGV und KVV – Begriffsbestimmung
KGV steht für das Kurs/Gewinn-Verhältnis. Das Kurs/Gewinn-Verhältnis ist eine Kennzahl zur Beurteilung von Aktien. Sie gibt an, in welchem Verhältnis der Gewinn einer Unternehmung zur Börsenbewertung steht. Das KGV errechnet sich, indem der Kurs einer Aktie durch den Gewinn dividiert wird.
KGV Zahlenbeispiel: Aktienkurs 100 Euro. Gewinn je Aktie = 5 Euro. Das KGV dieser Unternehmung beträgt dann: 100 : 5 = 20.
Aus dem Begriff ergibt sich, dass aus Verlusten kein KGV ermittelt werden kann. Ich habe aus dem KGV deshalb kreativ das KVV = Kurs/Verlust-Verhältnis abgeleitet.
Zurück zum von Standard & Poor’s prognostizierten durchschnittlichen Verlust der im S&P500 notierenden Unternehmen. In seiner Anfang dieser Woche (02.06.2009) veröffentlichten Untersuchung prognostiziert Standard & Poor’s, dass der Gewinn je Aktie zum 30.09.2009 negativ ausfallen wird, also ein Verlust. Aus dem KGV würde ein KVV. Das wäre das erste Mal in der Geschichte dieses bedeutenden Indexes.
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Aktien sind heute schon zu teuer
Das Handelsblatt schreibt heute: „Aktien sind teuer wie nie zuvor“. Nach diesem Bericht zahlen Anleger für Aktien im S&P500 heute den 130-fachen Jahresgewinn. Das zeigt, dass der durchschnittliche Gewinn schon dramatisch niedrig ist, aber immerhin wird noch ein KGV ausgewiesen. Und das Handelsblatt schreibt weiter, „Im Vergleich dazu waren Aktien beim Platzen der Internetblase vor knapp einem Jahrzehnt mit einer Bewertung um die 30 spottbillig. Die heutige Bewertung erscheint dagegen ungesund und unhaltbar.“ Und wenn das KGV dann zum KVV geworden ist, sind die Aktien entsprechend noch teurer.
Derzeit werden die Kursgewinne der Indizes von Hoffnung getragen. Und – die Hoffnung stirbt zuletzt, heißt es so schon. Stellen Sie sich aber die Schlagzeile in den Zeitungen vor: „Im S&P500 lässt sich erstmals in der Geschichte kein KGV mehr errechnen. Denn im Durchschnitt schreiben alle Unternehmen Verluste.“ Dann ist auch die Hoffnung kein Kurstreiber mehr. Die Kurse fallen.
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Karl Valentin, der deutsche Komiker, wurde heute vor 127 Jahren, am 04.06.1882, geboren. Ihm zu Ehren würde ich Sie gerne mit einem Zitat von ihm grüßen. Aber leider gibt es ein juristisches Hickhack um das Zitieren dieses grandiosen Wortzauberers. Also wähle ich einen Umweg. Ein zeitgenössischer Publizist nannte Valentin humorvoll „Wortzerklauberer“. Ich hoffe, mehr Wortzauberer als Wortzerklauberer zu sein und sende Ihnen bezaubernde Grüße .
