Stillhaltergeschäft, gedeckt

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Worum handelt es sich bei einem Stillhaltergeschäft?

Ein Stillhaltergeschäft ist eine bestimmte Art des Optionsgeschäfts.

 

Wie funktioniert ein Stillhaltergeschäft?

Ein Stillhaltergeschäft ist ein solches, bei dem der Investor das Recht aus einer Option verkauft.

Diese Möglichkeit besteht sowohl bei einem Call als auch bei einem Put.

 

Wie sieht ein Stillhaltergeschäft bei einem Call aus?

Ein Stillhaltergeschäft bei einem Call sieht so aus, dass ein Investor einem anderen das Recht verkauft, einen Basiswert zu einem bestimmten Preis während einer bestimmten Laufzeit zu kaufen. Dies kann in einer gedeckten Form des Stillhaltergeschäfts geschehen, indem der Investor den entsprechenden Gegenwert der Basispreise der Optionen als Liquidität zurückhält oder, falls dies nicht der Fall ist, als ungedecktes Stillhaltergeschäft.

 

Wie sieht ein Stillhaltergeschäft bei einem Put aus?

Ein Stillhaltergeschäft bei einem Put sieht so aus, dass ein Investor einem anderen das Recht verkauft, einen Basiswert zu einem bestimmten Preis während einer bestimmten Laufzeit zu verkaufen. Dies kann in einer gedeckten Form des Stillhaltergeschäfts geschehen, indem der Investor die entsprechende Anzahl an Basiswerten der Optionen zurückhält oder, falls dies nicht der Fall ist, als ungedecktes Stillhaltergeschäft.

 

Wie hoch ist das Verlustpotenzial eines Stillhaltergeschäfts bei einem Call?

Das Verlustpotenzial eines Stillhaltergeschäfts bei einem Call ist unbegrenzt. Um dies an einem Beispiel zu verdeutlichen, kann Folgendes gesagt werden: Wenn ein Stillhalter einer Option eine Call-Option mit einem Basispreis von 50 Euro verkauft, dann muss er die geforderte Anzahl von Aktien bei Ausübung zu einem Preis von 50 Euro (Basispreis) an den Käufer der Call-Option verkaufen. Besitzt der Stillhalter der Option die Aktien nicht, so muss er sich diese an der Börse kaufen. Da der Aktienkurs theoretisch unbegrenzt steigen kann, steigt auch das Verlustpotenzial des Stillhalters unbegrenzt. Schließlich könnte es passieren, dass er die Aktien bei einem Kurs von 75 Euro, 500 Euro oder 1500 Euro kaufen müsste und dann an den Käufer der Call-Option zu 50 Euro verkaufen müsste.

 

Wie hoch ist das Verlustpotenzial eines Stillhaltergeschäfts bei einem Put?

Das Verlustpotenzial eines Stillhaltergeschäfts bei einem Put ist hoch, aber begrenzt. Um dies an einem Beispiel zu verdeutlichen, kann Folgendes gesagt werden: Wenn ein Stillhalter einer Option eine Put-Option mit einem Basispreis von 50 Euro verkauft, dann muss er die geforderte Anzahl von Aktien bei Ausübung zu einem Preis von 50 Euro (Basispreis) von dem Käufer der Put-Option kaufen. Da der Aktienkurs theoretisch bis auf null Euro fallen kann, steigt auch das Verlustpotenzial des Stillhalters auf maximal 0 Euro abzüglich des Basispreises. Schließlich könnte es passieren, dass er die Aktien bei einem Kurs von 45 Euro, 25 Euro oder 0 Euro kaufen müsste und dann an den Käufer der Put-Option 50 Euro zahlen müsste. Der gegenwärtige Wert der Aktien könnte allerdings deutlich (minimal 0 Euro) unter dem Basispreis der Option liegen.

 

Wie sieht ein Beispiel für das Risiko eines Stillhalters bei einer Call-Option aus?

Beispiel Nr.

Basispreis

aktueller Kurs

Risiko des Stillhalters

1

25,00 €

25,00 €

0

2

25,00 €

26,00 €

-1

3

25,00 €

27,00 €

-2

4

25,00 €

28,00 €

-3

5

25,00 €

29,00 €

-4

6

25,00 €

30,00 €

-5

7

25,00 €

50,00 €

-25

8

25,00 €

75,00 €

-50

9

25,00 €

500,00 €

-475

10

25,00 €

1.000,00 €

-975

 

Wie sieht ein Beispiel für das Risiko eines Stillhalters bei einer Put-Option aus?

Beispiel Nr.

Basispreis

aktueller Kurs

Risiko des Stillhalters

1

25,00 €

25,00 €

0,00 €

2

25,00 €

24,00 €

-1,00 €

3

25,00 €

23,00 €

-2,00 €

4

25,00 €

22,00 €

-3,00 €

5

25,00 €

21,00 €

-4,00 €

6

25,00 €

20,00 €

-5,00 €

7

25,00 €

10,00 €

-15,00 €

8

25,00 €

7,00 €

-18,00 €

9

25,00 €

5,00 €

-20,00 €

10

25,00 €

0,00 €

-25,00 €

 

In welchen Bereichen können Stillhaltergeschäfte auftreten?

Der folgenden Tabelle können Sie Beispiele für Bereiche mit Stillhaltergeschäften entnehmen.

stillhaltergeschäft

 

 

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© Optionen-Investor
Rainer Heißmann
Chefanalyst und Chefredakteur Optionen-Profi

 

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