Bleiben wir beim eben geschilderten Beispiel des Pharmazeuten ABC und folgender Möglichkeit: Sie haben durch gute Recherchen einen Hinweis, dass der Kurs eher steigen wird, oder dass ein Kursrückgang „sicherer“ erscheint.
Nehmen wir zuerst an, Sie wollen verstärkt in die Kurssteigerung investieren.
Ausgangslage ist wieder der aktuelle Kurs der ABC-Aktie von 55 €. Der Kurs kommt von 45 €, und Sie erwarten eine Steigerung auf 65 €. Aber Sie schließen nicht aus, dass der Kurs fällt. Bei dieser Ausgangslage kaufen Sie wieder einen Call, Basispreis 55 €, Laufzeit 3 Monate und einen Put, jetzt aber Basispreis 50 €, Laufzeit 3 Monate. Damit haben Sie einen Strangle gebildet. Der Kaufpreis des Calls liegt wieder in etwa bei je 350 € pro Kontrakt, aber der Put kostet nur rund 150 € pro Kontrakt. (Sie haben ja mit einem Put an der Börse das Recht, 100 Aktien zum Basispreis zu verkaufen, unabhängig davon was sie kosten.
Beim obigen Straddle hatten Sie das Recht, die ABC-Aktien für 55 € (Basispreis) pro Aktie zu verkaufen, auch wenn sie beispielsweise nur noch bei einem Kurs von 45 € stehen. Bei dem hier gebildeten Strangle mit dem Put-Basispreis von 50 € haben Sie „nur“ das Recht, die Aktien für 50 € (Basispreis) zu verkaufen. Deshalb ist dieser Put billiger.) Sie investieren also in diesen Strangle insgesamt nur 500 €.
Nun löst sich das Gerücht auf, und es gibt zwei Möglichkeiten:
1) Ihre Annahme war richtig, und der Kurs der ABC-Aktie springt auf 65 €. Wieder ist Ihr Call in etwa 1.000 € wert. Der Put ist fast wertlos. Sie haben Ihren gesamten Einsatz von 500 € in den Strangle verdoppelt und einen 100%-Gewinn realisiert. Trotzdem hatten Sie das Risiko des Kursrückganges teilweise abgesichert.
Durch die Optimierung Ihrer Chance mit dem Strangle haben Sie einen deutlich höheren Gewinn erzielt.
2) Die Kurse gehen doch zurück auf 45 €. Nun ist Ihr Call fast wertlos. Aber Ihr Put hat immerhin einen Wert von 500 €, zu dem Sie ihn verkaufen. Ihr Gesamtergebnis ist eine schwarze Null.
Durch Risikoabsicherung haben Sie, trotz des nicht favorisierten Kursverlaufes der ABC-Aktie, einen Verlust vermieden.
Bei jedem Strangle besteht, wie beim Straddle auch, das Risiko, dass sich der Kurs der Aktie nicht oder nur wenig bewegt. Wenn sich zeigt, dass die Spekulation nicht aufgeht, muss der Strangle rechtzeitig verkauft und ein Verlust damit frühzeitig begrenzt werden.
Diese Handelsstrategie der chancen- und risikooptimierten Geldanlage durch einen Strangle können Sie einsetzen, wenn Sie Kurssteigerungen favorisieren, aber den Kursrückgang der analysierten Aktie nicht ausschließen.
Soll der Kursrückgang des Basiswertes stärker gewichtet werden, sähe der Strangle, bei gleicher Ausgangslage (aktueller Kurs der ABC-Aktie 55 €), folgendermaßen aus:
Sie kaufen einen Call, Basispreis 60 €, Laufzeit 3 Monate und einen Put, Basispreis 55 €, Laufzeit 3 Monate. Damit haben Sie einen Strangle gebildet, der bei einem Kursrückgang viel schneller in den Gewinn läuft als bei einer Kurssteigerung.
Der Kaufpreis des Calls liegt nun erfahrungsgemäß in etwa bei je 150 € pro Kontrakt, und der Put kostet rund 350 € pro Kontrakt. (Sie haben mit einem Call das Recht, 100 Aktien zum Basispreis zu kaufen, unabhängig davon was sie kosten. Bei dem hier gebildeten Strangle mit dem Call-Basispreis 60 € haben Sie „nur“ das Recht, die Aktien für 60 € (Basispreis) zu kaufen. Daher ist dieser Call billiger.) Sie investieren also bei diesem Strangle insgesamt wieder 500 €. Sie haben aber im Gegensatz zum vorherigen Beispiel die Chance auf Kursgewinne durch den Strangle bei Kursrückgang des Basiswertes optimiert.
Sie wissen sicher, wie es hier bei den Kursverläufen aussieht. Der Kurs fällt wie erwartet auf 45 €. Ihr Put ist 1.000 € wert. Die Optimierung der Gewinnchance bei einem Kursrückgang hat sich mit einer Verdopplung des eingesetzten Geldes bezahlt gemacht. Oder: Der Kurs steigt auf 65 €. Ihr Put ist dann fast wertlos, aber der Call sichert den Verlust ab. Sie können ihn für 500 € verkaufen und kommen verlustfrei aus diesem Investment.
Die durch einen Strangle in Chance und Risiko optimierte Geldanlage kann sowohl steigende als auch fallende Kurse stärker gewichten. Sie sichert aber den nicht erwarteten Kursverlauf des Basiswertes in Teilen ab und begrenzt das Risiko.
Ein Strangle ist der gleichzeitige Kauf derselben Anzahl Puts und Calls auf denselben Basiswert mit unterschiedlichen Basispreisen.
